پرمیوم نقدشوندگی Liquidity Premium

اگر یک دارایی نتواند به‌راحتی یا سریع به قیمت منصفانه در بازار فروخته شود، سرمایه‌گذار باید سود بیشتری دریافت کند تا ریسک نگه‌داشتن آن را بپذیرد.

به‌عنوان مثال:
اوراق قرضه بلندمدت معمولاً نرخ بهره بالاتری نسبت به اوراق کوتاه‌مدت دارند، چون مدت‌زمان بیشتری پول سرمایه‌گذار قفل می‌شود و فروش آن دارایی سخت‌تر است.
این تفاوت در بازده همان پرمیوم نقدشوندگی است.

چرا پرمیوم نقدشوندگی اهمیت دارد؟

کم‌نقدشوندگی به‌عنوان یک ریسک سرمایه‌گذاری شناخته می‌شود، چون:

• ممکن است نتوانید دارایی را هر زمان که خواستید بفروشید
• ممکن است مجبور شوید با قیمت پایین‌تر بفروشید
• ممکن است فرصت‌های بهتر سرمایه‌گذاری را از دست بدهید (Opportunity Cost)

در نتیجه، هرچه دارایی کم‌نقدشونده‌تر باشد، سرمایه‌گذار نیازمند بازده بیشتری است تا سرمایه‌گذاری روی آن را منطقی بداند.

مثال ساده از پرمیوم نقدشوندگی

فرض کنید:

• نرخ بهره اوراق قرضه یک‌ساله = ۴٪
• نرخ بهره اوراق قرضه ۱۰ساله = ۷٪

یکی از دلایل این اختلاف:
اوراق ۱۰ساله نقدشوندگی کمتر دارند و پول سرمایه‌گذار برای مدت طولانی‌تری قفل می‌شود.

بنابراین ۳٪ تفاوت را می‌توان پرمیوم نقدشوندگی درنظر گرفت.

رابطه نقدشوندگی و بازده

هنگامی که نقدشوندگی یک دارایی پایین است:

• فروش آن زمان‌بر است
• بازار خریدار کمی دارد
• احتمال فروش زیر قیمت منصفانه وجود دارد

به همین دلیل لازم است بازده اضافی به سرمایه‌گذار پرداخت شود تا این ریسک‌ها جبران شوند.

پس:

نکات کلیدی

• پرمیوم نقدشوندگی بازده اضافه‌ای است که به‌خاطر کم‌نقدشوندگی یک دارایی پرداخت می‌شود.
• کم‌نقدشوندگی یک ریسک واقعی است، چون ممکن است نتوان دارایی را سریع فروخت یا فرصت‌های دیگر را از دست داد.
• هرچه دارایی کم‌نقدشونده‌تر باشد، پرمیوم نقدشوندگی بالاتری نیاز دارد.
• اوراق بلندمدت، اوراق با رتبه اعتباری پایین، املاک، و سرمایه‌گذاری‌های خصوصی معمولاً نقدشوندگی کم دارند و بنابراین بازده بالاتری مطالبه می‌کنند.