ترجیح لیکوئیدیشن Liquidation Preference

به عبارت دیگر:
ترجیح لیکوئیدیشن مشخص می‌کند چه کسی اول پولش را می‌گیرد و چقدر می‌گیرد.

این سازوکار نوعی محافظت در برابر ریسک است تا سرمایه‌گذاران بتوانند قبل از تقسیم بقیه پول بین سهامداران عادی، حداقل سرمایه خود را بازیابی کنند.

ترجیح لیکوئیدیشن چه کاربردی دارد؟

این مفهوم به‌خصوص در معاملات سرمایه‌گذاری خطرپذیر (VC) اهمیت دارد، زیرا سرمایه‌گذاران بزرگ معمولاً مبلغ قابل‌توجهی در استارتاپ‌ها تزریق می‌کنند و می‌خواهند در صورت شکست شرکت، اولویت بازپرداخت داشته باشند.

مثال ساده

فرض کنید یک سرمایه‌گذار ۱ میلیون دلار در یک استارتاپ سرمایه‌گذاری کرده و دارای ترجیح لیکوئیدیشن 1x است.
بعداً شرکت به قیمت ۸۰۰ هزار دلار فروخته می‌شود.

• سرمایه‌گذار ممتاز: ابتدا کل ۸۰۰ هزار دلار را دریافت می‌کند
• سهامداران عادی: هیچ مبلغی نمی‌گیرند، چون پولی باقی نمانده است

اگر شرکت ۲ میلیون دلار فروخته شود:

• سرمایه‌گذار ممتاز: ۱ میلیون دلار
• بقیه (سهامداران عادی): ۱ میلیون دلار باقی‌مانده

این همان نقش محافظتی ترجیح لیکوئیدیشن است.

نکات کلیدی

• ترجیح لیکوئیدیشن تعیین می‌کند در زمان لیکوئید شدن شرکت، پول به چه ترتیبی و به چه میزان پرداخت می‌شود.
• سهامداران ممتاز پیش از سهامداران عادی و حتی برخی طلبکاران پول دریافت می‌کنند.
• سرمایه‌گذاران خطرپذیر (VCها) از این ابزار برای حفظ سرمایه خود در استارتاپ‌ها استفاده می‌کنند.
• حتی فروش شرکت نیز ممکن است به‌عنوان رویداد لیکوئیدیشن درنظر گرفته شود و ترجیح لیکوئیدیشن فعال گردد.
• در ورشکستگی، معمولاً ابتدا طلبکاران و سپس سهامداران ممتاز نسبت به سهامداران عادی در اولویت قرار می‌گیرند.