افزایش بازده (Yield Pickup)
| Term | شرح |
|---|---|
| افزایش بازده (Yield Pickup) | افزایش بازده (Yield Pickup) یک استراتژی در بازار اوراق قرضه است که در آن سرمایه‌گذار یک اوراق با بازده پایین‌تر را می‌فروشد و اوراق دیگری با بازده بالاتر خریداری می‌کند تا درآمد بهره بیشتری به دست آورد. افزایش بازده (Yield Pickup) چیست؟هدف اصلی این استراتژی، بهبود بازده تعدیل‌شده بر اساس ریسک (Risk-Adjusted Return) و افزایش درآمد پرتفوی بدون افزایش بیش از حد ریسک است. به زبان ساده، سرمایه‌گذار تلاش می‌کند با تغییر ترکیب اوراق خود، سود بیشتری از سرمایه‌گذاری‌های با درآمد ثابت کسب کند. Yield Pickup چگونه عمل می‌کند؟در این روش، سرمایه‌گذار اوراقی را که بازده کمتری دارند با اوراقی که بازده بیشتری ارائه می‌کنند جایگزین می‌کند. مثال: فرض کنید سرمایه‌گذاری اوراقی در اختیار دارد که: بازده = 3٪
او این اوراق را می‌فروشد و اوراق دیگری خریداری می‌کند که:
بازده = 4.5٪
در این صورت:
Yield Pickup = 1.5٪
یعنی سرمایه‌گذار 1.5 درصد بازده اضافی دریافت می‌کند. چرا سرمایه‌گذاران به دنبال Yield Pickup هستند؟دلایل اصلی عبارت‌اند از: ✅ افزایش درآمد بهره ✅ بهبود عملکرد پرتفوی ✅ استفاده بهتر از فرصت‌های بازار ✅ بهره‌برداری از تفاوت قیمت‌گذاری اوراق ✅ افزایش بازده بدون افزایش قابل توجه حجم سرمایه‌گذاری Yield Pickup و رابطه ریسک و بازدهدر امور مالی، معمولاً بازده بالاتر بدون پذیرش ریسک بیشتر امکان‌پذیر نیست. به همین دلیل در بسیاری از موارد: بازده بیشتر = ریسک بیشتر
وقتی سرمایه‌گذار برای افزایش بازده، اوراق جدیدی خریداری می‌کند، ممکن است با برخی ریسک‌های اضافه مواجه شود. افزایش بازده از طریق سررسید طولانیتریکی از رایج‌ترین روش‌های Yield Pickup، خرید اوراق با سررسید بلندتر است. مثال: اوراق 2 ساله = 3٪
اوراق 10 ساله = 5٪
سرمایه‌گذار با فروش اوراق 2 ساله و خرید اوراق 10 ساله:
Yield Pickup = 2٪
دریافت می‌کند. اما این افزایش بازده با ریسک‌های بیشتری همراه است:
افزایش بازده از طریق کیفیت اعتباری پایینترروش دیگر، خرید اوراقی با رتبه اعتباری پایین‌تر است. مثال: اوراق دولتی = 3٪
اوراق شرکتی = 5٪
اختلاف:
2٪
در این شرایط سرمایه‌گذار بازده بیشتری به دست می‌آورد اما در عوض:
افزایش پیدا می‌کند. مبادله افزایش بازده خالص (Pure Yield Pickup Swap)یکی از استراتژی‌های حرفه‌ای بازار اوراق، Pure Yield Pickup Swap است. در این روش سرمایه‌گذار:
هدف این است که بدون تغییر قابل توجه در سطح ریسک، درآمد بیشتری کسب شود. این فرصت‌ها معمولاً زمانی ایجاد می‌شوند که بازار برخی اوراق را به شکل نادرستی قیمت‌گذاری کرده باشد. مثال عملی Yield Pickupفرض کنید دو اوراق وجود داشته باشد: اوراق A قیمت = 1,000 دلار
بازده = 4٪
اوراق B
قیمت = 1,000 دلار
بازده = 5.2٪
سرمایه‌گذار اوراق A را فروخته و اوراق B را خریداری می‌کند. نتیجه: 5.2٪ - 4٪ = 1.2٪
Yield Pickup برابر با 1.2 درصد خواهد بود. اگر ارزش سرمایه‌گذاری 100,000 دلار باشد: 1.2٪ × 100,000
= 1,200 دلار
درآمد سالانه اضافی ایجاد می‌شود. مزایای Yield Pickup✅ افزایش درآمد بهره ✅ بهبود عملکرد پرتفوی اوراق قرضه ✅ استفاده از ناکارآمدی‌های بازار ✅ بهینه‌سازی بازده سرمایه‌گذاری ✅ مناسب برای مدیران حرفه‌ای پرتفوی معایب و ریسک‌ها⚠ افزایش ریسک اعتباری ⚠ افزایش ریسک نرخ بهره ⚠ احتمال کاهش نقدشوندگی ⚠ نوسانات بیشتر ارزش اوراق ⚠ هزینه‌های معاملاتی و مالیاتی سرمایه‌گذاران نباید تنها بر اساس بازده بالاتر تصمیم‌گیری کنند، بلکه باید سطح ریسک را نیز ارزیابی کنند. Yield Pickup در مدیریت پرتفویمدیران صندوق‌ها و مؤسسات مالی دائماً فرصت‌های افزایش بازده را بررسی می‌کنند. برای مثال ممکن است:
هدف نهایی، دستیابی به بازده بیشتر در ازای ریسک کنترل‌شده است. تفاوت Yield Pickup و Yield Spreadاین دو مفهوم گاهی با یکدیگر اشتباه گرفته می‌شوند. Yield Pickup
Yield Spread
مثال: بازده اوراق A = 4٪
بازده اوراق B = 6٪
پس:
Yield Spread = 2٪
اما زمانی که سرمایه‌گذار اوراق A را بفروشد و B را بخرد، از استراتژی Yield Pickup استفاده کرده است. جمعبندیافزایش بازده (Yield Pickup) استراتژی‌ای در بازار اوراق قرضه است که طی آن سرمایه‌گذار با فروش اوراق کم‌بازده و خرید اوراق پربازده‌تر، درآمد بهره خود را افزایش می‌دهد. این افزایش بازده می‌تواند از طریق پذیرش سررسید طولانی‌تر، ریسک اعتباری بیشتر یا استفاده از فرصت‌های قیمت‌گذاری نادرست در بازار به دست آید. اگرچه Yield Pickup می‌تواند عملکرد پرتفوی را بهبود دهد، اما همواره باید در کنار ریسک‌های مرتبط با آن ارزیابی شود.
کلیک ها - 34
Synonyms:
افزایش بازده,Yield Pickup |