مسئله Issue

این سرمایه می‌تواند برای توسعهٔ کسب‌وکار، راه‌اندازی پروژه‌های جدید، بهبود عملیات یا حتی بازپرداخت بدهی‌های قبلی استفاده شود.

شرکت‌ها بسته به نیاز و استراتژی مالی خود می‌توانند اوراق قرضه یا سهام جدید منتشر کنند.
عرضهٔ اوراق به دو دسته اصلی تقسیم می‌شود:

• عرضهٔ اولیه (New Issue): اولین باری که شرکت سهام یا اوراق خود را در بازار عرضه می‌کند.
  مثال: عرضه اولیه سهام یک استارتاپ برای ورود به بورس.

• عرضهٔ ثانویه یا تکمیلی (Seasoned Issue): زمانی که یک شرکت باسابقه و پذیرفته‌شده در بورس، سهام یا اوراق جدید منتشر می‌کند.
  مثال: شرکتی که برای ساخت یک کارخانه جدید، اوراق قرضهٔ جدید منتشر می‌کند.

نکات کلیدی (Key Takeaways)

1. «ایشیو» یعنی عرضهٔ اوراق بهادار برای جذب سرمایه

شرکت‌ها از طریق انتشار سهام یا اوراق قرضه، پول مورد نیاز خود را از سرمایه‌گذاران جمع‌آوری می‌کنند.
مثال: شرکتی که نیاز به ۲۰ میلیون دلار برای توسعه دارد، ممکن است سهام جدید بفروشد یا اوراق قرضه منتشر کند.

2. انتشار اوراق قرضه جذاب است؛ چون بهرهٔ آن از مالیات کم می‌شود

پرداخت بهرهٔ اوراق قرضه برای شرکت‌ها هزینهٔ قابل‌کسر از مالیات محسوب می‌شود، بنابراین مقرون‌به‌صرفه است.
همچنین انتشار اوراق قرضه مالکیت شرکت را تغییر نمی‌دهد.

مثال: اگر شرکتی برای تأمین سرمایه به‌جای فروش سهام، اوراق قرضه منتشر کند، مالکیت سهام‌داران فعلی دست‌نخورده باقی می‌ماند.

3. انتشار سهام جدید می‌تواند باعث «رقیق شدن» ارزش سهام شود

وقتی شرکت سهام جدید عرضه می‌کند، تعداد سهام موجود در بازار افزایش می‌یابد. این موضوع می‌تواند باعث کاهش درصد مالکیت سهام‌داران فعلی و گاهی افت قیمت سهام شود.

مثال: اگر شرکتی ۱۰۰۰ سهم دارد و ۵۰۰ سهم جدید منتشر کند، مالکیت سهام‌داران قبلی به نسبت کاهش می‌یابد.

4. شرکت‌ها باید بین انتشار سهام و اوراق قرضه مقایسه کنند

تصمیم بین انتشار سهام یا اوراق به مواردی مثل هزینه، ریسک، ساختار سرمایه، نرخ بهره و اهداف بلندمدت شرکت بستگی دارد.

مثال:

• اگر نرخ بهره بالا باشد → انتشار سهام منطقی‌تر است.
• اگر شرکت نمی‌خواهد مالکیت رقیق شود → اوراق قرضه انتخاب بهتری است.

5. نقش بانک‌های سرمایه‌گذاری در مدیریت ریسک و قیمت‌گذاری

بانک‌های سرمایه‌گذاری معمولاً مسئول پذیره‌نویسی (Underwriting) هستند؛ یعنی:

• ریسک انتشار اوراق را می‌پذیرند،
• قیمت مناسب برای عرضه تعیین می‌کنند،
• و فرآیند فروش اوراق به سرمایه‌گذاران را مدیریت می‌کنند.

مثال: گلدمن ساکس برای عرضهٔ اولیهٔ یک شرکت بزرگ، قیمت مناسب سهام را تعیین و فروش آن را مدیریت می‌کند.