عرضه اولیه Follow-on Offering

عرضه اولیه (FPO) به معنای انتشار سهام پس از عرضه اولیه عمومی (IPO) یک شرکت است. دو نوع عرضه اولیه وجود دارد: رقیق‌شده و رقیق‌نشده. عرضه ثانویه رقیق‌شده منجر به انتشار سهام جدید توسط شرکت پس از عرضه اولیه عمومی (IPO) می‌شود که باعث کاهش سود هر سهم (EPS) شرکت می‌شود.

عرضه اولیه (FPO) چیست؟

در طول عرضه ثانویه رقیق‌نشده، سهامی که وارد بازار می‌شوند از قبل موجود هستند و EPS بدون تغییر باقی می‌ماند. هر زمان که شرکتی قصد عرضه سهام اضافی داشته باشد، باید عرضه اولیه (FPO) را ثبت کرده و یک دفترچه راهنما به نهادهای نظارتی ارائه دهد.

عرضه اولیه ثانویه یا Follow-on Offering (که به آن Secondary Offering هم گفته می‌شود)، فرآیندی است که در آن یک شرکت پس از عرضه اولیه (IPO)، دوباره اقدام به عرضه سهام جدید یا موجود در بازار بورس می‌کند تا سرمایه بیشتری جذب کند یا سهام‌داران اولیه بخشی از سهام خود را بفروشند.

انواع Follow-on Offering:

1. عرضه اولیه ثانویه (Dilutive Offering):
   شرکت سهام جدید منتشر می‌کند. این باعث کاهش درصد مالکیت سهام‌داران فعلی می‌شود، چون تعداد کل سهام افزایش می‌یابد.

2. عرضه ثانویه غیررقیق‌کننده (Non-Dilutive Offering):
   سهام‌داران فعلی (مثل بنیان‌گذاران یا سرمایه‌گذاران اولیه) بخشی از سهام خود را می‌فروشند. در این حالت، تعداد کل سهام تغییر نمی‌کند و فقط مالکیت جابه‌جا می‌شود.

مثال واقعی:

فرض کنید شرکت "Spotify" پس از عرضه اولیه موفق خود، تصمیم می‌گیرد برای توسعه جهانی، ۵۰ میلیون سهم جدید منتشر کند. این سهام در بازار بورس عرضه می‌شود و سرمایه جدیدی وارد شرکت می‌شود. این یک Follow-on Offering از نوع رقیق‌کننده است.

یا مثلاً یکی از سرمایه‌گذاران اولیه شرکت "Tesla" تصمیم می‌گیرد بخشی از سهام خود را در بازار بفروشد. چون این سهام قبلاً وجود داشته، این یک عرضه ثانویه غیررقیق‌کننده است.

چرا شرکت‌ها Follow-on Offering انجام می‌دهند؟

• جذب سرمایه برای توسعه، تحقیق و توسعه یا پرداخت بدهی
• افزایش نقدشوندگی سهام
• خروج سرمایه‌گذاران اولیه

نکات کلیدی

• عرضه اولیه (FPO) به معنای عرضه سهام پس از عرضه اولیه عمومی (IPO) است. 
• افزایش سرمایه برای تأمین مالی بدهی یا کسب سود از طریق رشد، از جمله دلایلی است که شرکت‌ها اقدام به عرضه اولیه (FPO) می‌کنند.
• عرضه‌های آتی رقیق‌شده (FPO) منجر به کاهش سود هر سهم (EPS) می‌شوند، زیرا تعداد سهام در گردش افزایش می‌یابد، در حالی که عرضه‌های آتی رقیق‌نشده (FPO) منجر به عدم تغییر سود هر سهم می‌شوند، زیرا شامل آوردن سهام موجود به بازار می‌شود.