وایت اسکوایر (White Squire)

به بیان ساده، وایت اسکوایر یک «متحد استراتژیک» برای شرکت هدف است که به آن کمک می‌کند استقلال خود را حفظ کرده و از تصاحب ناخواسته جلوگیری کند.

وایت اسکوایر چگونه عمل می‌کند؟

زمانی که یک شرکت یا سرمایه‌گذار قدرتمند قصد تصاحب خصمانه یک شرکت را دارد، مدیران شرکت هدف ممکن است به دنبال یک سرمایه‌گذار مورد اعتماد بگردند.

این سرمایه‌گذار:

• بخشی از سهام شرکت را خریداری می‌کند.
• کنترل شرکت را در اختیار نمی‌گیرد.
• در رأی‌گیری‌های سهامداران از مدیریت فعلی حمایت می‌کند.
• قدرت خریدار متخاصم را کاهش می‌دهد.

در نتیجه، تصاحب خصمانه دشوارتر یا حتی غیرممکن می‌شود.

مثال ساده از White Squire

فرض کنید شرکت «الف» قصد دارد شرکت «ب» را برخلاف نظر مدیران آن تصاحب کند.

ساختار سهام به این صورت است:

• شرکت الف: 35٪ سهام را خریداری کرده است.
• مدیران و سهامداران وفادار: 40٪ سهام را در اختیار دارند.
• بقیه سهام شناور است.

شرکت ب از یک سرمایه‌گذار دوست درخواست کمک می‌کند. این سرمایه‌گذار 15٪ از سهام را خریداری می‌کند و از مدیریت فعلی حمایت می‌کند.

اکنون:

• مدیریت و سرمایه‌گذار دوست مجموعاً 55٪ آرا را دارند.
• شرکت الف نمی‌تواند کنترل شرکت را به دست بگیرد.

این سرمایه‌گذار نقش White Squire را ایفا کرده است.

تفاوت White Squire و White Knight

White Squire

• بخشی از سهام را خریداری می‌کند.
• به دنبال کنترل شرکت نیست.
• استقلال شرکت حفظ می‌شود.
• نقش حمایتی دارد.

White Knight

• معمولاً کل شرکت یا بخش بزرگی از آن را خریداری می‌کند.
• ممکن است کنترل شرکت را در دست بگیرد.
• جایگزین خریدار متخاصم می‌شود.
• نقش نجات‌دهنده و خریدار را دارد.

چرا شرکت‌ها از White Squire استفاده می‌کنند؟

حفظ استقلال شرکت

مهم‌ترین مزیت این راهکار آن است که شرکت هدف همچنان مستقل باقی می‌ماند.

مقابله با تصاحب خصمانه

افزایش سهام در اختیار سرمایه‌گذار دوست، شانس موفقیت خریدار متخاصم را کاهش می‌دهد.

خرید زمان برای مدیریت

مدیران می‌توانند فرصت بیشتری برای بررسی گزینه‌های استراتژیک داشته باشند.

افزایش قدرت رأی‌گیری

وایت اسکوایر می‌تواند در مجامع سهامداران از تصمیمات مدیریت حمایت کند.

امتیازاتی که White Squire دریافت می‌کند

در مقابل حمایت از شرکت هدف، این سرمایه‌گذاران معمولاً امتیازاتی دریافت می‌کنند، از جمله:

• خرید سهام با قیمت ترجیحی
• دسترسی به فرصت‌های سرمایه‌گذاری ویژه
• عضویت در هیئت‌مدیره
• حق رأی بیشتر در برخی تصمیمات
• قراردادهای تجاری بلندمدت

معایب استفاده از White Squire

کاهش انعطاف‌پذیری مدیریت

وجود یک سهامدار بزرگ جدید ممکن است تصمیم‌گیری‌های مدیریتی را پیچیده‌تر کند.

تضاد منافع آینده

سرمایه‌گذار دوست امروز ممکن است در آینده خواسته‌هایی متفاوت با اهداف مدیریت داشته باشد.

رقیق شدن مالکیت سهامداران

اگر سهام جدید منتشر شود، سهم سهامداران فعلی کاهش پیدا می‌کند.

فشار بر مدیریت

وایت اسکوایر ممکن است در آینده برای دریافت امتیازات بیشتر یا نفوذ بالاتر بر مدیریت فشار وارد کند.

نمونه واقعی

یکی از نمونه‌های مشهور استفاده از White Squire به دهه ۱۹۸۰ بازمی‌گردد؛ زمانی که شرکت رسانه‌ای CBS برای جلوگیری از تلاش تصاحب توسط Ted Turner از حمایت Loews Corporation بهره گرفت. در این ماجرا، سرمایه‌گذار دوست با خرید سهام به حفظ استقلال شرکت کمک کرد.

White Squire در بازارهای مالی مدرن

امروزه شرکت‌ها برای مقابله با تصاحب خصمانه از ابزارهای مختلفی استفاده می‌کنند، از جمله:

• White Squire
• White Knight
• Poison Pill
• Golden Parachute
• Crown Jewel Defense

در میان این روش‌ها، White Squire یکی از کم‌تهاجمی‌ترین راهکارها محسوب می‌شود زیرا کنترل شرکت را به طرف دیگری منتقل نمی‌کند.

جمع‌بندی

White Squire سرمایه‌گذاری دوست و حامی است که با خرید بخشی از سهام یک شرکت هدف، به جلوگیری از تصاحب خصمانه کمک می‌کند. برخلاف White Knight، این سرمایه‌گذار به دنبال کنترل شرکت نیست و اجازه می‌دهد شرکت استقلال خود را حفظ کند. اگرچه این روش می‌تواند از تصاحب ناخواسته جلوگیری کند، اما ممکن است در آینده باعث افزایش نفوذ سهامدار جدید و ایجاد فشار بر مدیریت شود.