اسپرد اعتباری Credit spread

اسپرد اعتباری که به عنوان اسپرد بازده نیز شناخته می شود، تفاوت بازدهی بین دو اوراق بدهی با سررسید یکسان اما کیفیت اعتبار متفاوت است. اسپرد اعتباری (Credit Spread) تفاوت بین بازده (نرخ بهره) دو ابزار بدهی با سررسید مشابه اما با رتبه‌های اعتباری مختلف است. این تفاوت نشان‌دهنده ریسک اعتباری بیشتر یا کمتر یکی از ابزارها نسبت به دیگری است.

اسپرد اعتباری چیست؟

سرمایه‌ گذاران باهوش تشخیص می‌دهند که اسپرد اعتبار یکی از بهترین شاخص‌های سلامت اقتصاد گسترده‌تر است، نه فقط اعتبار شرکت‌ها. در معاملات اوراق قرضه، اسپرد اعتباری تفاوت بین بازده دو اوراق با سررسید یکسان اما کیفیت اعتبار متفاوت است. این اسپرد می تواند تاثیر قابل توجهی بر بازده سرمایه گذاری شما داشته باشد.

اسپردهای اعتباری در نقاط مبنا اندازه گیری می شوند که در آن یک نقطه پایه برابر با 0.01٪ است. به عنوان مثال، یک درصد تفاوت در بازده برابر است با اسپرد 100 واحد پایه. همچنین به عنوان اسپرد اوراق قرضه، بازدهی یا پیش‌فرض شناخته می‌شوند، به شما این امکان را می‌دهند که به سرعت بازده اوراق قرضه شرکتی را با جایگزین‌های بدون ریسک، مانند اوراق خزانه مقایسه کنید. به عنوان مثال، اگر اوراق خزانه 10 ساله 5 درصد و اوراق مشارکت 10 ساله 7 درصد بازدهی داشته باشد، فاصله اعتباری بین دو اوراق 2 درصد یا 200 واحد پایه است. تحلیلگران همچنین از اسپردها برای ارزیابی فضای اقتصادی گسترده تر با جمع آوری تمام اوراق قرضه شرکتی از یک نوع خاص و کم کردن نرخ های خزانه داری استفاده می کنند. بازدهی گسترده‌تر چشم‌انداز بدی را نشان می‌دهد، در حالی که کاهش بازدهی نشان‌دهنده خوش‌بینی اقتصادی است.

مثال:

فرض کنید دو اوراق قرضه با سررسید 10 ساله داریم:

1. اوراق قرضه شرکت A با رتبه اعتباری AAA و بازده 3%.
2. اوراق قرضه شرکت B با رتبه اعتباری BBB و بازده 5%.

اسپرد اعتباری بین این دو اوراق قرضه به صورت زیر محاسبه می‌شود:

اسپرد اعتباری=بازده اوراق قرضه شرکت B−بازده اوراق قرضه شرکت A

اسپرد اعتباری=5%−3%=2%

این اسپرد 2% نشان‌دهنده این است که اوراق قرضه شرکت B دارای ریسک اعتباری بیشتری نسبت به اوراق قرضه شرکت A است و سرمایه‌گذاران برای پذیرش این ریسک بیشتر، بازده بالاتری درخواست می‌کنند.

نکات کلیدی

• اسپرد اعتباری تفاوت در بازده بین اوراق بهادار خزانه داری و اوراق قرضه شرکتی با سررسید یکسان است.
• اختلاف بازدهی کل بین اوراق قرضه شرکتی و اوراق خزانه 10 ساله برای سنجش سلامت اقتصادی و احساسات سرمایه گذاران بسیار مهم است.
• اسپرد اعتبار همچنین می‌تواند به یک استراتژی گزینه‌ها اشاره کند که در آن یک گزینه با حق بیمه بالا نوشته می‌شود و یک گزینه با حق بیمه پایین با همان اوراق بهادار اساسی خریداری می‌شود.
• استراتژی گزینه های گسترش اعتبار باید به یک اعتبار خالص منجر شود، حداکثر سودی که یک معامله گر می تواند کسب کند.