مقررات SHO (Regulation SHO)

✅ هدف اصلی این مقررات:

• جلوگیری از سوءاستفاده در بازار
• کاهش ریسک‌های سیستماتیک
• حفظ عدالت و شفافیت در معاملات

فروش استقراضی چیست؟ (برای درک بهتر Regulation SHO)

در فروش استقراضی، معامله‌گر:

• سهامی را که ندارد «قرض می‌گیرد»
• آن را می‌فروشد
• و بعداً با قیمت پایین‌تر می‌خرد

📌 سود زمانی حاصل می‌شود که قیمت سهم کاهش یابد.

قوانین اصلی Regulation SHO

Regulation SHO شامل دو قانون کلیدی است:

قانون Locate (قانون یافتن سهم)

بر اساس این قانون:

• قبل از انجام فروش استقراضی
• کارگزار باید مطمئن شود که سهم قابل استقراض است

✅ یعنی معامله‌گر نمی‌تواند بدون اطمینان از وجود سهم، آن را بفروشد.

📌 مثال:
اگر شما بخواهید سهمی را شورت کنید، کارگزار باید تأیید کند که این سهم از یک منبع قابل قرض گرفتن است.

قانون Close-Out (بستن موقعیت)

این قانون برای جلوگیری از فروش استقراضی بدون پشتوانه (Naked Short Selling) است.

طبق این قانون:

• اگر سهمی فروخته شود اما تحویل داده نشود
• معامله‌گر باید در یک زمان مشخص
  ➡️ موقعیت را ببندد (یعنی سهم را تهیه کند)

✅ هدف: جلوگیری از ایجاد اختلال در تسویه معاملات

فروش استقراضی بدون پشتوانه (Naked Short Selling)

این نوع فروش زمانی اتفاق می‌افتد که:

• معامله‌گر بدون قرض گرفتن سهم
• اقدام به فروش می‌کند

❌ این کار می‌تواند باعث:

• دستکاری قیمت
• ایجاد فشار فروش مصنوعی
  شود

✅ Regulation SHO این رفتار را محدود می‌کند.

Rule 201 (قانون محدودیت هنگام سقوط قیمت)

یکی از مهم‌ترین به‌روزرسانی‌های Regulation SHO:

✅ اگر قیمت یک سهم در یک روز بیش از ۱۰٪ کاهش یابد:

• فروش استقراضی محدود می‌شود
• فقط در قیمت‌های بالاتر از بهترین قیمت پیشنهادی (Bid) مجاز است

📌 هدف:
جلوگیری از تشدید سقوط قیمت و جلوگیری از دستکاری بازار

استثنا: Short Exempt

در برخی شرایط خاص:

• برخی معاملات می‌توانند با عنوان Short Exempt انجام شوند
• این معاملات از برخی محدودیت‌ها مستثنا هستند

✅ معمولاً برای حفظ نقدینگی بازار استفاده می‌شود.

مثال ساده برای درک بهتر

فرض کنید قیمت یک سهم امروز ۱۵٪ سقوط می‌کند:

• طبق Rule 201 → محدودیت برای فروش استقراضی فعال می‌شود
• معامله‌گران نمی‌توانند به‌راحتی فشار فروش را بیشتر کنند

✅ نتیجه:
کاهش احتمال سقوط شدیدتر قیمت

چرا Regulation SHO مهم است؟

• جلوگیری از دستکاری بازار
• افزایش شفافیت در معاملات
• کنترل رفتارهای پرریسک
• محافظت از سرمایه‌گذاران

مزایا و چالش‌ها

مزایا

• کاهش سوءاستفاده در فروش استقراضی
• ثبات بیشتر بازار
• بهبود اعتماد سرمایه‌گذاران

چالش‌ها

• محدود شدن برخی استراتژی‌های معاملاتی
• پیچیدگی قوانین برای معامله‌گران
• نیاز به نظارت دقیق

نکات کلیدی (Key Takeaways)

• Regulation SHO قوانین مربوط به فروش استقراضی را تنظیم می‌کند
• شامل قوانین Locate و Close-Out است
• هدف آن جلوگیری از Naked Short Selling است
• Rule 201 در صورت افت ۱۰٪ قیمت، محدودیت ایجاد می‌کند
• نقش مهمی در ثبات و عدالت بازار دارد