ارزش قدرت سود Earnings Power Value

ارزش قدرت سود (EPV) تکنیکی برای ارزش‌گذاری سهام با در نظر گرفتن فرضیاتی در مورد پایداری سود فعلی و هزینه سرمایه است، اما نه رشد آینده. ارزش قدرت سود (EPV) با تقسیم سود تعدیل‌شده یک شرکت بر میانگین وزنی هزینه سرمایه (WACC) آن به دست می‌آید.

ارزش قدرت سود (EPV) چیست؟

ارزش قدرت سود (Earnings Power Value یا EPV) یکی از روش‌های ارزش‌گذاری شرکت‌هاست که توسط بروس گرینوالد معرفی شده است. این روش بر پایه سودآوری پایدار شرکت در شرایط فعلی (بدون رشد) بنا شده و فرض می‌کند که شرکت در آینده نیز با همین سطح سودآوری ادامه خواهد داد.

فرمول کلی EPV:

که در آن:

• Adjusted Earnings: سود عملیاتی پس از مالیات (NOPAT) با در نظر گرفتن تعدیلاتی مثل هزینه‌های غیرتکراری.
• Cost of Capital: نرخ بازده مورد انتظار سرمایه‌گذاران (WACC یا نرخ تنزیل).

مثال عددی:

فرض کنید شرکتی دارای مشخصات زیر است:

• سود عملیاتی پس از مالیات (NOPAT): 50 میلیارد تومان
• نرخ بازده مورد انتظار سرمایه‌گذاران (WACC): 10٪

در این صورت:

یعنی ارزش قدرت سود این شرکت برابر با ۵۰۰ میلیارد تومان است.

نکات مهم:

• این روش رشد آینده را در نظر نمی‌گیرد، بنابراین محافظه‌کارانه است.
• برای شرکت‌هایی مناسب است که سودآوری پایدار و قابل پیش‌بینی دارند.
• می‌توان آن را با ارزش دفتری یا ارزش بازار مقایسه کرد تا بفهمیم آیا سهم ارزش‌گذاری بیش از حد یا کمتر از حد شده است.

نکات کلیدی

• ارزش قدرت سود (EPV) یک روش ارزش‌گذاری سهام است که به هزینه فعلی سرمایه یک شرکت نگاه می‌کند.
• EPV برخی از جنبه‌های مالی مهم مانند رشد آینده و دارایی‌های رقیب را نادیده می‌گیرد.
• EPV با تقسیم سود تعدیل‌ شده یک شرکت بر میانگین وزنی هزینه سرمایه آن به دست می‌آید.
• ارزش سهام EPV را می‌توان با ارزش بازار فعلی شرکت مقایسه کرد تا مشخص شود که آیا سهام منصفانه، بیش از حد یا کمتر از حد ارزش‌گذاری شده است.