انبارش داراییها (Warehousing)
| Term | شرح |
|---|---|
| انبارش داراییها (Warehousing) | انبارش داراییها (Warehousing) در بازارهای مالی به مرحلهای موقت در فرآیند ایجاد یک تعهد بدهی وثیقهای (Collateralized Debt Obligation یا CDO) گفته میشود که طی آن وامها، اوراق قرضه یا سایر داراییهای بدهی خریداری و برای مدتی نگهداری میشوند تا در آینده در قالب یک CDO تجمیع و منتشر شوند. انبارش داراییها (Warehousing) چیست؟در این دوره، معمولاً بانک سرمایهگذاری یا مؤسسه مالی مسئول انتشار CDO، داراییها را در اختیار دارد و ریسک کاهش ارزش آنها را تا زمان نهایی شدن معامله بر عهده میگیرد. انبارش داراییها چگونه عمل میکند؟ایجاد یک CDO به زمان نیاز دارد. بانک یا مؤسسه مالی نمیتواند تمام داراییهای موردنیاز را در یک روز جمعآوری کند. بنابراین به تدریج وامها و اوراق بدهی را خریداری کرده و در یک سبد موقت نگهداری میکند. فرآیند معمولاً به شکل زیر است:
دوره انبارش اغلب حدود چند ماه (معمولاً نزدیک به سه ماه) طول میکشد. چرا انبارش داراییها ضروری است؟برای تشکیل یک CDO، باید حجم بزرگی از داراییهای مالی جمعآوری شود. این داراییها ممکن است شامل موارد زیر باشند:
از آنجا که جمعآوری این داراییها زمانبر است، انبارش به مؤسسات مالی اجازه میدهد به تدریج سبد موردنظر را تکمیل کنند. مثال ساده از Warehousingفرض کنید یک بانک قصد دارد یک CDO به ارزش ۵۰۰ میلیون دلار منتشر کند. برای این کار:
در تمام این مدت، داراییها در مرحله Warehousing قرار دارند و بانک مالک و مسئول آنهاست تا زمانی که CDO منتشر شود. ارتباط انبارش داراییها با CDOCDO نوعی ابزار مالی ساختاریافته است که در آن مجموعهای از وامها یا اوراق بدهی در یک سبد قرار میگیرند و سپس به اوراق بهادار جدید تبدیل میشوند. این اوراق معمولاً به چند بخش یا ترانش (Tranche) تقسیم میشوند: ترانش ارشد (Senior Tranche)
ترانش میانی (Mezzanine Tranche)
ترانش سهامی یا پرریسک (Equity Tranche)
انبارش داراییها مرحلهای است که پیش از ایجاد این ساختار انجام میشود. ریسکهای انبارش داراییهامهمترین مشکل Warehousing این است که بانک در این دوره مالک داراییهاست و هرگونه افت ارزش مستقیماً بر او تأثیر میگذارد. برخی از ریسکها عبارتاند از: ریسک کاهش قیمتارزش وامها یا اوراق قرضه ممکن است پیش از انتشار CDO کاهش یابد. ریسک نقدشوندگیممکن است بازار علاقه کافی برای خرید CDO جدید نداشته باشد. ریسک اعتباریاحتمال نکول وامگیرندگان یا صادرکنندگان اوراق وجود دارد. ریسک بازارتغییر نرخ بهره یا شرایط اقتصادی میتواند ارزش داراییها را تحت تأثیر قرار دهد. نقش Warehousing در بحران مالی ۲۰۰۸انبارش داراییها پیش از بحران مالی جهانی ۲۰۰۸ اهمیت زیادی پیدا کرد. در سالهای قبل از بحران:
در نتیجه بسیاری از بانکها با داراییهایی مواجه شدند که ارزش آنها به شدت کاهش یافته بود، در حالی که هنوز CDOهای برنامهریزیشده منتشر نشده بودند. مثال از ریسک انبارشبانکی ۱ میلیارد دلار وام مسکن را برای انتشار یک CDO جمعآوری میکند. قبل از تکمیل فرآیند:
در این حالت بانک ممکن است با زیانی معادل ۱۵۰ میلیون دلار مواجه شود؛ حتی پیش از آنکه اوراق خود را به سرمایهگذاران بفروشد. مزایای انبارش داراییهامزایا
معایب انبارش داراییهامعایب
اهمیت Warehousing برای سرمایهگذارانسرمایهگذارانی که در محصولات مالی ساختاریافته سرمایهگذاری میکنند، باید مرحله انبارش داراییها را درک کنند؛ زیرا کیفیت داراییهای جمعآوریشده و ریسکهای این دوره میتواند بر عملکرد نهایی CDO تأثیر بگذارد. هرچه داراییهای انبارششده کیفیت اعتباری بالاتری داشته باشند، ریسک محصول نهایی کاهش مییابد. جمعبندیانبارش داراییها (Warehousing) مرحلهای موقت در فرآیند ایجاد تعهدات بدهی وثیقهای (CDO) است که طی آن وامها یا اوراق بدهی خریداری و تا زمان انتشار نهایی نگهداری میشوند. در این دوره، بانک یا مؤسسه مالی ریسک کاهش ارزش داراییها را بر عهده دارد. بحران مالی ۲۰۰۸ نشان داد که این مرحله میتواند یکی از پرریسکترین بخشهای فرآیند اوراقسازی باشد و در صورت افت شدید ارزش داراییها، زیانهای بزرگی را به مؤسسات مالی تحمیل کند.
کلیک ها - 5
Synonyms:
انبارش داراییها,Warehousing |