بازده اسمی Nominal Yield

بازده اسمی از تقسیم بهره سالانه (کوپن) بر ارزش اسمی اوراق به‌دست می‌آید و یک راه سریع برای مقایسه اولیه اوراق بدهی است. نکته مهم این است که Nominal Yield به قیمت بازار اوراق توجهی ندارد؛ قیمتی که می‌تواند در طول زمان تغییر کند.

مثال:
اوراقی با ارزش اسمی ۱۰۰۰ دلار که سالانه ۵۰ دلار بهره می‌پردازد، بازده اسمی آن ۵٪ است (50 ÷ 1000).

بازده اسمی همان نرخ کوپن است

در عمل، بازده اسمی همان نرخ کوپن (Coupon Rate) اوراق قرضه محسوب می‌شود؛ یعنی نرخی که ناشر اوراق در زمان انتشار وعده می‌دهد و:

• ثابت است
• در تمام طول عمر اوراق تغییر نمی‌کند
• صرف‌نظر از قیمت خرید اوراق اعمال می‌شود

به همین دلیل، ممکن است بازده اسمی با بازده واقعی یا بازده جاری سرمایه‌گذار تفاوت داشته باشد.

مثال:
اگر کوپن اوراق ۷٪ باشد، این ۷٪ تا سررسید ثابت می‌ماند—even اگر قیمت اوراق در بازار بالا و پایین شود.

چرا بازده اسمی همیشه بازده واقعی نیست؟

بازده اسمی فقط بر اساس ارزش اسمی محاسبه می‌شود، نه قیمتی که شما واقعاً پرداخت کرده‌اید. بنابراین:

• خرید بالای ارزش اسمی (Premium) → بازده واقعی کمتر از بازده اسمی
• خرید پایین‌تر از ارزش اسمی (Discount) → بازده واقعی بیشتر از بازده اسمی

مثال:
اگر همان اوراق ۱۰۰۰ دلاری با کوپن ۵٪ را:

• با قیمت ۱۰۵۰ دلار بخرید → بازده واقعی شما کمتر از ۵٪ است
• با قیمت ۹۵۰ دلار بخرید → بازده واقعی شما بیشتر از ۵٪ می‌شود

تفاوت بازده اسمی با سایر معیارهای بازده

برای تحلیل دقیق اوراق، دانستن تفاوت‌ها مهم است:

• Nominal Yield: بر اساس ارزش اسمی
• Current Yield: بر اساس قیمت بازار فعلی
• Yield to Maturity (YTM): شامل همه جریان‌های نقدی تا سررسید

بازده اسمی ساده‌ترین معیار است، اما کامل‌ترین تصویر را ارائه نمی‌دهد.

مثال:
دو اوراق با کوپن ۶٪ ممکن است بازده اسمی یکسانی داشته باشند، اما YTM آن‌ها کاملاً متفاوت باشد.

رابطه بازده اسمی با اوراق قابل بازخرید (Callable Bonds)

اوراقی که قابل بازخرید (Callable) هستند، معمولاً اگر:

• نرخ کوپن بالایی داشته باشند
• برای ناشر هزینه‌بر باشند

زودتر بازخرید می‌شوند. به همین دلیل، اوراق با بازده اسمی بالا اغلب در اولویت بازخرید ناشر قرار دارند.

مثال:
اگر نرخ بهره بازار کاهش یابد، ناشر ممکن است اوراق با کوپن ۸٪ را بازخرید کند و اوراق جدید با نرخ پایین‌تر منتشر کند.

مثال عددی کامل از محاسبه Nominal Yield

فرض کنید:

• ارزش اسمی اوراق: ۱۰۰۰ دلار
• بهره سالانه: ۶۰ دلار

فرمول: بهره سالانه ÷ ارزش اسمی

نتیجه: 60 ÷ 1000 = 6% بازده اسمی

حتی اگر قیمت بازار اوراق ۹۲۰ یا ۱۰۸۰ دلار باشد، Nominal Yield همچنان ۶٪ باقی می‌ماند.

مزایا و محدودیت‌های بازده اسمی

بازده اسمی مزایایی دارد:

• ساده و قابل‌فهم
• مناسب برای مقایسه سریع اوراق
• مبنای محاسبه بسیاری از تحلیل‌ها

اما محدودیت‌هایی هم دارد:

• قیمت بازار را نادیده می‌گیرد
• تورم را لحاظ نمی‌کند
• بازده واقعی سرمایه‌گذار را نشان نمی‌دهد

مثال:
تمرکز صرف روی بازده اسمی می‌تواند باعث انتخاب اوراق نامناسب شود.

چه زمانی باید از Nominal Yield استفاده کرد؟

بازده اسمی مناسب است زمانی که:

• قصد مقایسه اولیه چند اوراق را دارید
• دنبال جریان درآمدی ثابت هستید
• هنوز وارد تحلیل عمیق YTM نشده‌اید

اما برای تصمیم نهایی، باید سراغ معیارهای کامل‌تر رفت.

نکات کلیدی (Key Takeaways)

بازده اسمی نرخ بهره وعده‌داده‌شده اوراق بر اساس ارزش اسمی آن است.
این بازده همان نرخ کوپن اوراق قرضه است و تا سررسید ثابت می‌ماند.
Nominal Yield به قیمت بازار توجهی ندارد و ممکن است با بازده واقعی متفاوت باشد.
خرید اوراق با پرمیوم یا دیسکانت باعث تفاوت بین بازده اسمی و واقعی می‌شود.
برای تحلیل حرفه‌ای، بازده اسمی باید در کنار YTM بررسی شود.