منحنی بازده میان‌یابی‌ شده Interpolated Yield Curve

رای برآورد این بازده‌ها از روش‌های میان‌یابی (Interpolation) که معمولاً بر پایه تحلیل عددی هستند، استفاده می‌شود.

تحلیل‌گران مالی و سرمایه‌گذاران از I-curve برای پیش‌بینی فعالیت اقتصادی، قیمت اوراق قرضه و روند نرخ‌های بهره کمک می‌گیرند. این کار اغلب از طریق روش‌هایی مانند Bootstrap و تحلیل رگرسیونی انجام می‌شود.

🎯 نکات کلیدی

• منحنی بازده میان‌یابی‌شده (I-curve) با استفاده از اوراق خزانه جدید (On-the-Run) ساخته می‌شود تا بازده سررسیدهای بین آنها تخمین زده شود.
• اوراق خزانه On-the-Run جدیدترین اوراق منتشرشده دولت آمریکا در هر سررسید مشخص هستند.
• روش‌هایی مانند Bootstrapping و تحلیل رگرسیونی برای برآورد بازده آینده، تحلیل اقتصاد و بررسی بازار اوراق مورد استفاده قرار می‌گیرند.
• منحنی بازده ابزاری مهم برای تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاری است، زیرا انتظارات بازار از تورم، نرخ بهره و رشد اقتصادی را منعکس می‌کند.
• روش Bootstrapping شامل استخراج منحنی بازده کوپن صفر (Zero-Coupon Curve) از قیمت و نرخ اوراق دارای کوپن است.

📘 مثال‌های بیشتر برای درک بهتر

مثال 1: میان‌یابی بازده

فرض کنید اوراق خزانه ۱ ساله بازدهی ۲٪ دارند و اوراق ۲ ساله بازدهی ۳٪.
اگر بازده برای ۱.۵ سال وجود نداشته باشد، با میان‌یابی می‌توان حدوداً بازدهی ۲.۵٪ را تخمین زد.

این مقدار در منحنی I-curve قرار می‌گیرد.

مثال 2: استفاده صندوق‌های سرمایه‌گذاری

یک صندوق اوراق قرضه می‌خواهد بداند اوراق جدید ۱۸ماهه ارزش خرید دارند یا خیر.
چون داده مستقیم برای ۱۸ ماه نیست، صندوق از I-curve برای به دست آوردن نرخ مورد انتظار استفاده می‌کند.
اگر نرخ بازار بالاتر از نرخ میان‌یابی باشد، احتمالاً فرصت خرید وجود دارد.

مثال 3: Bootstrapping

در Bootstrapping، تحلیل‌گر با استفاده از قیمت اوراق دارای کوپن، نرخ‌های متناظر اوراق بدون کوپن را استخراج می‌کند.
مثلاً:

• نرخ ۱ ساله مشخص است،
• از آن برای محاسبه نرخ ۲ ساله بدون کوپن استفاده می‌شود،
• سپس نرخ ۳ ساله و به همین ترتیب...

نتیجه یک منحنی بازده دقیق‌تر و بنیادی‌تر است.

نمودار موردنظر بر اساس مثال‌های عددی که در توضیح قبلی ارائه شده بود رسم شد.
این یک منحنی بازده میان‌یابی‌شده ساده با سه نقطه (۱ سال، ۱.۵ سال، ۲ سال) است.