Pendle (PENDLE) ارز دیجیتال پندل

PENDLE توکن اصلی اکوسیستم Pendle است و در ساختار فعلی می‌تواند برای دریافت sPENDLE استیک شود. sPENDLE در حاکمیت پروتکل و توزیع بخشی از پاداش‌های حاصل از درآمد Pendle نقش دارد.

Pendle چیست؟

Pendle یک پروتکل Permissionless برای معامله و مدیریت بازده دارایی‌های دیجیتال است.

دارایی‌هایی مانند توکن‌های Liquid Staking، توکن‌های Liquid Restaking، استیبل‌کوین‌ها و برخی دارایی‌های مرتبط با RWA می‌توانند دارای بازده باشند. Pendle زیرساختی ایجاد می‌کند که اصل دارایی و بازده آینده آن از یکدیگر جدا و قابل معامله شوند.

در سیستم Pendle سه مفهوم اساسی وجود دارد:

• SY یا Standardized Yield
• PT یا Principal Token
• YT یا Yield Token

درک این سه بخش برای شناخت نحوه کار Pendle اهمیت زیادی دارد.

ارز PENDLE چیست؟

PENDLE توکن اصلی پروتکل Pendle است.

در ساختار فعلی، کاربران می‌توانند PENDLE را با نسبت ۱ به ۱ استیک کنند و sPENDLE دریافت کنند.

برای مثال:

100 PENDLE = 100 sPENDLE

sPENDLE به کاربران قدرت رأی در اکوسیستم Pendle می‌دهد و دارندگان فعال آن می‌توانند واجد شرایط دریافت سهمی از پاداش‌های پروتکل باشند.

بنابراین کاربرد PENDLE فقط معامله در بازار نیست و این توکن با حاکمیت و مدل توزیع درآمد پروتکل نیز ارتباط دارد.

مهم‌ترین کاربردهای PENDLE

• استیک PENDLE و دریافت sPENDLE
• مشارکت در حاکمیت پروتکل Pendle
• رأی‌دادن به Pendle Protocol Proposals
• دریافت پاداش‌های پروتکل در صورت داشتن شرایط مشارکت فعال
• مشارکت در اقتصاد پروتکل Pendle
• قرارگرفتن در ساختار Buyback پروتکل
• استفاده در برنامه‌ها و بازارهای مرتبط با اکوسیستم Pendle

در مدل فعلی، صرفاً نگهداری PENDLE به معنی دریافت مستقیم مزایای sPENDLE نیست و کاربر برای ورود به این ساختار باید PENDLE خود را استیک کند.

Pendle چگونه کار می‌کند؟

ایده اصلی Pendle جداسازی اصل سرمایه از بازده آینده یک دارایی سودده است.

برای انجام این کار، دارایی Yield-Bearing ابتدا در قالب SY یا Standardized Yield قرار می‌گیرد.

سپس SY می‌تواند به دو بخش تقسیم شود:

PT = Principal Token

YT = Yield Token

PT نماینده اصل دارایی و YT نماینده حق دریافت بازده و پاداش‌های دارایی تا زمان سررسید است.

این تفکیک به کاربران اجازه می‌دهد استراتژی‌های متفاوتی براساس انتظار خود از نرخ بازده ایجاد کنند.

SY در Pendle چیست؟

SY مخفف Standardized Yield است.

SY یک استاندارد Wrapper برای دارایی‌های سودده است که باعث می‌شود انواع مختلف Yield-Bearing Asset بتوانند با ساختار Pendle تعامل داشته باشند.

برای مثال، یک دارایی سودده می‌تواند ابتدا به نسخه SY تبدیل شود و سپس از طریق مکانیزم Pendle به PT و YT تقسیم شود.

SY را می‌توان لایه استانداردسازی میان دارایی سودده اصلی و سیستم معامله Yield در Pendle در نظر گرفت.

PT در Pendle چیست؟

PT یا Principal Token نماینده بخش اصلی دارایی است.

PT دارای تاریخ سررسید مشخص است و پس از رسیدن به Maturity می‌توان آن را برای دریافت اصل دارایی مربوطه Redeem کرد.

خرید PT با قیمت کمتر از ارزش آن در زمان سررسید می‌تواند امکان ایجاد نوعی بازده ثابت را فراهم کند.

هرچه PT به تاریخ سررسید نزدیک‌تر شود، قیمت آن نیز تحت شرایط عادی به ارزش دارایی پایه نزدیک‌تر می‌شود.

YT در Pendle چیست؟

YT یا Yield Token نماینده بازده آینده یک دارایی تا زمان سررسید است.

دارنده YT حق دریافت Yield، Reward و در برخی بازارها Points مربوط به دارایی را تا تاریخ سررسید در اختیار دارد.

YT در نتیجه برای کاربرانی اهمیت دارد که انتظار دارند بازده آینده دارایی بیشتر از چیزی باشد که بازار در قیمت فعلی آن لحاظ کرده است.

پس از تاریخ سررسید، حق دریافت بازده آینده YT مربوط به آن دوره پایان پیدا می‌کند.

مثال ساده PT و YT

فرض کنید یک کاربر 100 واحد از یک دارایی سودده را وارد Pendle کند.

در یک نمونه ساده، دارایی می‌تواند به:

100 PT + 100 YT

تقسیم شود.

PT نماینده اصل دارایی است، در حالی که YT حق بازده و پاداش‌های آن تا تاریخ سررسید را نمایندگی می‌کند.

کاربر می‌تواند براساس استراتژی خود PT یا YT را نگهداری، خریداری یا بفروشد.

بازده ثابت در Pendle چگونه ایجاد می‌شود؟

یکی از مهم‌ترین کاربردهای Pendle ایجاد استراتژی Fixed Yield است.

PT معمولاً پیش از تاریخ سررسید با تخفیف نسبت به ارزش قابل بازخرید در زمان سررسید معامله می‌شود.

اگر کاربر PT را خریداری کرده و تا سررسید نگه دارد، فاصله میان قیمت خرید و ارزش قابل بازخرید می‌تواند بازده مؤثر آن معامله را ایجاد کند.

برای مثال، اگر یک PT با ارزش سررسید فرضی 1 USDC به قیمت 0.95 دلار خریداری شود، اختلاف 0.05 دلاری بخشی از بازده معامله را تشکیل می‌دهد.

نرخ واقعی سالانه به قیمت خرید و مدت باقی‌مانده تا سررسید بستگی دارد.

معامله بازده یا Yield Trading چیست؟

Yield Trading یعنی کاربر به‌جای معامله صرفاً قیمت یک دارایی، انتظارات مربوط به بازده آینده آن را معامله کند.

Pendle این امکان را از طریق PT و YT ایجاد می‌کند.

یک کاربر ممکن است خواهان بازده نسبتاً قابل پیش‌بینی باشد و PT خریداری کند.

کاربر دیگری ممکن است انتظار افزایش Yield یا Points داشته باشد و YT خریداری کند.

در نتیجه دو معامله‌گر می‌توانند نسبت به آینده یک دارایی واحد، استراتژی‌های کاملاً متفاوتی داشته باشند.

Implied APY در Pendle چیست؟

Implied APY یا بازده ضمنی، یکی از شاخص‌های مهم بازارهای Pendle است.

قیمت PT و YT منعکس‌کننده انتظارات بازار درباره بازده دارایی تا زمان سررسید است.

به زبان ساده، Implied APY نشان می‌دهد بازار چه سطحی از بازده آینده را در قیمت فعلی PT و YT لحاظ کرده است.

این عدد تضمین‌کننده بازده آینده نیست و می‌تواند همراه با وضعیت بازار تغییر کند.

Pendle AMM چیست؟

Pendle از یک Automated Market Maker تخصصی برای معامله Yield استفاده می‌کند.

برخلاف AMMهای معمول که نقدینگی را حول محدوده قیمت متمرکز می‌کنند، AMM نسخه V2 پندل نقدینگی را در محدوده‌ای از Implied APY متمرکز می‌کند.

این طراحی با رفتار PT و YT تا زمان سررسید هماهنگ شده است.

با نزدیک‌شدن PT به Maturity، منحنی AMM نیز تغییر می‌کند و محدوده قیمت PT با نزدیک‌شدن آن به ارزش دارایی پایه محدودتر می‌شود.

آیا PT و YT قابل معامله هستند؟

بله. PT و YT می‌توانند پیش از سررسید در بازارهای Pendle معامله شوند.

استخرهای Pendle V2 عمدتاً از ساختار PT/SY استفاده می‌کنند.

PT مستقیماً با SY معامله می‌شود و معاملات YT نیز با استفاده از مکانیزم Flash Swap از همان استخر نقدینگی انجام می‌شوند. 

این ساختار باعث می‌شود برای PT و YT الزاماً به استخرهای نقدینگی کاملاً جداگانه نیاز نباشد.

تأمین نقدینگی در Pendle چگونه انجام می‌شود؟

کاربران می‌توانند در استخرهای Pendle نقدینگی تأمین کنند.

استخرهای V2 از PT و SY تشکیل می‌شوند و تأمین‌کنندگان نقدینگی می‌توانند از چند منبع بازده داشته باشند:

• بازده ثابت مربوط به PT
• بازده دارایی پایه از طریق SY
• بخشی از Swap Fee
• مشوق‌های PENDLE در بازارهای واجد شرایط

LPها همچنین می‌توانند پیش از تاریخ سررسید از Position خود خارج شوند و الزام عمومی برای باقی‌ماندن تا Maturity وجود ندارد. 

ریسک تأمین نقدینگی در Pendle

• ریسک قرارداد هوشمند Pendle
• ریسک دارایی پایه
• ریسک پروتکلی که Yield از آن ایجاد می‌شود
• تغییر نرخ بازده
• کاهش نقدینگی بازار
• Slippage در معاملات بزرگ
• ریسک خروج پیش از سررسید
• ریسک از دست رفتن ارزش دارایی پایه

حتی اگر ساختار AMM برای کاهش برخی ریسک‌های مربوط به Impermanent Loss طراحی شده باشد، این موضوع خطرات مربوط به خود دارایی یا پروتکل تولیدکننده Yield را حذف نمی‌کند.

کارمزدهای Pendle چگونه کار می‌کنند؟

Pendle در ساختار فعلی دو منبع اصلی درآمد دارد:

• YT Fees
• Swap Fees

پروتکل از Yield انباشته‌شده توسط YTها ۵ درصد کارمزد دریافت می‌کند. Points نیز در این ساختار به‌عنوان نوعی Yield در نظر گرفته می‌شوند.

Swap Fee نیز هنگام انجام معاملات دریافت می‌شود و مقدار آن متناسب با زمان باقی‌مانده تا Maturity تغییر می‌کند.

فرمول اعلام‌شده برای Trading Fee به این شکل است:

Trading Fee = (Fee Tier / 365) × Days to Maturity

Fee Tier نیز می‌تواند برای هر بازار متفاوت باشد.

کارمزدهای Pendle چگونه توزیع می‌شوند؟

بر اساس ساختار فعلی، ۲۰ درصد Swap Fee به LPهای همان Pool اختصاص پیدا می‌کند.

باقی‌مانده Swap Fee به همراه YT Fees میان سه بخش تقسیم می‌شود:

• ۸۰ درصد برای Buyback توکن PENDLE
• ۱۰ درصد برای Protocol Treasury
• ۱۰ درصد برای Protocol Operations

این ساختار باعث ایجاد ارتباط میان فعالیت معاملاتی پروتکل و تقاضای Buyback برای PENDLE می‌شود.

توکن‌سوزی PENDLE چگونه انجام می‌شود؟

در ساختار فعلی مستندات، مکانیزم اصلی درآمدی Pendle بر Buyback و توزیع PENDLE تمرکز دارد و نباید آن را به‌صورت خودکار با Token Burn یکسان دانست.

۸۰ درصد از بخش مشخص‌شده درآمد پروتکل به صندوق Buyback اختصاص پیدا می‌کند و برای خرید PENDLE استفاده می‌شود.

بنابراین بهتر است در تحلیل اقتصاد PENDLE میان خرید مجدد توکن و سوزاندن دائمی توکن تفاوت قائل شد.

sPENDLE چیست؟

sPENDLE نسخه استیک‌شده PENDLE و توکن حاکمیتی فعلی اکوسیستم است.

کاربران می‌توانند PENDLE را با نسبت ۱:۱ استیک کرده و بلافاصله sPENDLE دریافت کنند.

sPENDLE موجود در کیف پول می‌تواند برای موارد زیر استفاده شود:

• قدرت رأی در اکوسیستم Pendle
• مشارکت در Pendle Protocol Proposals
• دریافت سهم متناسب از Reward Distribution در صورت داشتن شرایط مشارکت فعال

موجودی sPENDLE به‌مرور زمان به‌صورت خودکار افزایش پیدا نمی‌کند. پاداش‌ها براساس سازوکار جداگانه‌ای توزیع می‌شوند.

چگونه PENDLE را استیک کنیم؟

کاربران می‌توانند PENDLE خود را در سیستم استیکینگ پروتکل قرار دهند و با نسبت ۱:۱ sPENDLE دریافت کنند.

برای مثال:

1,000 PENDLE → 1,000 sPENDLE

sPENDLE سپس می‌تواند برای Governance و دریافت Rewardهای واجد شرایط استفاده شود.

Unstake کردن sPENDLE چگونه انجام می‌شود؟

در ساختار فعلی، sPENDLE را می‌توان با نسبت ۱:۱ دوباره به PENDLE تبدیل کرد.

دو مسیر اصلی وجود دارد:

Unstake معمولی: دوره برداشت ۱۴ روزه

Unstake فوری: برداشت بدون انتظار با ۵ درصد کارمزد

بنابراین کاربری که PENDLE را استیک می‌کند باید پیش از آن نیاز احتمالی خود به نقدینگی کوتاه‌مدت را در نظر بگیرد.

پاداش sPENDLE چگونه پرداخت می‌شود؟

۸۰ درصد از Pendle V2 Fees مربوط به Yield و Swap Fees که برای Buyback در نظر گرفته شده‌اند، برای خرید PENDLE استفاده می‌شوند.

تا ۱۰۰ درصد PENDLE خریداری‌شده می‌تواند در قالب sPENDLE میان دارندگان فعال sPENDLE توزیع شود.

Snapshot پاداش کاربران فعال در دوره‌های ۱۴ روزه انجام می‌شود.

پاداش‌ها نیز براساس سهم هر کاربر از مجموع sPENDLE واجد شرایط به‌صورت Pro-rata توزیع می‌شوند.

Active Participation در sPENDLE چیست؟

صرف نگهداری sPENDLE لزوماً در تمام شرایط برای دریافت Reward کافی نیست.

اگر یک Pendle Protocol Proposal یا PPP فعال وجود داشته باشد، دارنده sPENDLE باید برای حفظ وضعیت Active در رأی‌گیری مشارکت کند.

اگر در یک دوره هیچ PPP وجود نداشته باشد، تمام sPENDLEها Active و واجد شرایط در نظر گرفته می‌شوند.

این مدل تلاش می‌کند توزیع پاداش را به مشارکت واقعی در Governance مرتبط کند.

vePENDLE چیست و چه تفاوتی با sPENDLE دارد؟

vePENDLE سیستم حاکمیتی قدیمی Pendle بود که کاربران در آن PENDLE را برای دوره‌های زمانی مختلف Lock می‌کردند.

مستندات فعلی Pendle نشان می‌دهند که مدل vePENDLE در حال کنار گذاشته‌شدن است و کاربران به سیستم جدید sPENDLE منتقل می‌شوند.

در sPENDLE مدل ساده‌تر شده است:

• استیک PENDLE با نسبت ۱:۱ انجام می‌شود.
• مدت Lock طولانی برای ایجاد ضریب رأی سیستم قبلی وجود ندارد.
• خروج استاندارد دارای دوره ۱۴ روزه است.
• خروج فوری شامل ۵ درصد Fee می‌شود.
• فعالیت Governance در دریافت Reward اهمیت دارد.

به همین دلیل هنگام مطالعه مطالب قدیمی درباره Pendle باید توجه داشت که بسیاری از توضیحات vePENDLE دیگر ساختار جاری پروتکل را نشان نمی‌دهند.

عرضه PENDLE چقدر است؟

داده‌های Tokenomics منتشرشده برای PENDLE رقم مبنای حدود 319.37 میلیون PENDLE را نشان می‌دهند.

مستندات Pendle همچنین اعلام کرده‌اند که توکن‌های مربوط به Team و Investors تا سپتامبر ۲۰۲۴ کاملاً Vest شده بودند و افزایش عرضه در ادامه عمدتاً از Incentives و توسعه اکوسیستم ناشی می‌شود.

برای تحلیل عرضه PENDLE باید علاوه بر Total Supply، توکن‌های موجود در قراردادهای استیکینگ و صندوق‌های اکوسیستم و Governance را نیز در نظر گرفت.

تورم PENDLE چگونه کار می‌کند؟

مدل Emission اولیه PENDLE دارای کاهش تدریجی انتشار بود.

طبق مستندات Tokenomics، انتشار هفتگی تا آوریل ۲۰۲۶ هر هفته ۱.۱ درصد کاهش می‌یافت و پس از آن ساختار به نرخ تورم نهایی ۲ درصد در سال برای Incentives منتقل می‌شود.

Governance می‌تواند در آینده متناسب با تکامل اکوسیستم درباره تغییر این ساختار تصمیم‌گیری کند.

بنابراین هنگام بررسی عرضه آینده PENDLE، وجود Terminal Inflation باید در کنار Buyback و میزان تقاضای اکوسیستم در نظر گرفته شود.

آیا PENDLE قابل استخراج است؟

خیر. PENDLE مانند بیت کوین از طریق دستگاه‌های ماینینگ و Proof of Work استخراج نمی‌شود.

عرضه توکن براساس ساختار Tokenomics، Incentives و Emission پروتکل مدیریت می‌شود.

کاربران برای تعامل اقتصادی با اکوسیستم می‌توانند از روش‌هایی مانند استیکینگ PENDLE، استفاده از PT و YT یا تأمین نقدینگی در بازارهای Pendle استفاده کنند.

چه دارایی‌هایی می‌توانند در Pendle استفاده شوند؟

Pendle برای دارایی‌های دارای Yield طراحی شده است و می‌تواند با دسته‌های مختلفی از دارایی‌ها و پروتکل‌ها تعامل داشته باشد، از جمله:

• Liquid Staking Tokens یا LST
• Liquid Restaking Tokens یا LRT
• استیبل‌کوین‌های سودده
• دارایی‌های DeFi دارای Yield
• برخی دارایی‌های مرتبط با RWA
• دارایی‌های دارای برنامه Points یا Rewards

Pendle خود را به‌عنوان یک لایه مشتقات بازده روی زیرساخت‌های Yield-Generating موجود در DeFi معرفی می‌کند.

مزایای Pendle

امکان معامله بازده

کاربران می‌توانند بازده آینده یک دارایی را جدا از اصل سرمایه معامله کنند.

ایجاد استراتژی Fixed Yield

خرید PT می‌تواند برای ایجاد استراتژی‌هایی با بازده مشخص‌تر تا زمان Maturity استفاده شود.

معامله انتظارات نرخ بازده

YT امکان ایجاد Exposure مستقیم‌تر نسبت به Yield و Rewards آینده را فراهم می‌کند.

AMM تخصصی Yield

AMM پندل مخصوص معامله Yield طراحی شده و به‌جای Price Range سنتی از محدوده Implied APY استفاده می‌کند.

درآمد واقعی پروتکل

Pendle از YT Fees و Swap Fees درآمد ایجاد می‌کند و بخشی از این درآمد وارد ساختار Buyback توکن PENDLE می‌شود.

سیستم sPENDLE

مدل جدید sPENDLE استیکینگ، Governance و مشارکت در Reward Distribution را به یک ساختار ساده‌تر متصل می‌کند.

ریسک‌های استفاده از Pendle

• ریسک قراردادهای هوشمند Pendle
• ریسک قرارداد هوشمند پروتکل دارایی پایه
• ریسک Depeg دارایی‌های پایه و استیبل‌کوین‌ها
• ریسک کاهش نقدینگی PT یا YT
• ریسک Slippage هنگام خروج از Position
• تغییر شدید نرخ Yield
• ریسک قیمت‌گذاری اشتباه Implied APY
• از بین رفتن ارزش YT با نزدیک‌شدن به سررسید در شرایط نامطلوب
• ریسک استراتژی‌های اهرمی Yield
• ریسک تغییر مشوق‌ها و Points پروژه‌های ثالث
• ریسک شبکه بلاکچینی میزبان
• ریسک‌های عمومی DeFi و بازار ارزهای دیجیتال

یکی از نکات مهم Pendle مسئله ریسک ترکیبی است. کاربر علاوه بر ریسک خود Pendle ممکن است هم‌زمان در معرض ریسک دارایی پایه و پروتکل تولیدکننده Yield نیز قرار داشته باشد.

ریسک خرید YT چیست؟

YT می‌تواند نسبت به تغییر Yield بسیار حساس باشد.

خریدار YT در واقع برای دریافت بازده و پاداش‌های آینده تا Maturity هزینه پرداخت می‌کند.

اگر Yield واقعی کمتر از انتظارات بازار باشد، ارزش اقتصادی موقعیت می‌تواند کاهش پیدا کند.

همچنین YT دارای تاریخ انقضاست و با پایان دوره، حق دریافت Yield آینده مربوط به آن نیز به پایان می‌رسد.

در نتیجه YT را نباید مانند یک توکن Spot معمولی بدون تاریخ سررسید تحلیل کرد.

ریسک خرید PT چیست؟

PT معمولاً نسبت به YT ساختار قابل پیش‌بینی‌تری دارد، اما بدون ریسک نیست.

مهم‌ترین ریسک‌ها عبارت‌اند از:

• ریسک دارایی پایه
• ریسک Depeg
• ریسک پروتکل تولیدکننده Yield
• ریسک قرارداد هوشمند Pendle
• ریسک نقدینگی در صورت فروش پیش از Maturity
• تغییر قیمت بازار PT قبل از سررسید

اصطلاح Fixed Yield به معنی بدون ریسک بودن سرمایه‌گذاری نیست.

تفاوت Pendle با Aave چیست؟

Aave یک پروتکل Lending و Borrowing است که کاربران می‌توانند در آن دارایی سپرده‌گذاری کرده یا وام بگیرند.

نرخ بازده سپرده در چنین پروتکل‌هایی می‌تواند متناسب با عرضه و تقاضای بازار تغییر کند.

Pendle در لایه دیگری فعالیت می‌کند. این پروتکل Yield ایجادشده توسط دارایی‌ها و پروتکل‌های دیگر را قابل توکنیزه‌شدن و معامله می‌کند.

در نتیجه Pendle بیشتر یک بازار برای معامله و مدیریت Yield است تا یک پروتکل وام‌دهی معمول.

تفاوت Pendle با Lido چیست؟

Lido عمدتاً یک پروتکل Liquid Staking است و دارایی‌هایی مانند LST ایجاد می‌کند.

Pendle می‌تواند روی چنین دارایی‌های Yield-Bearing یک لایه دیگر ایجاد کند و اصل سرمایه و Yield آن‌ها را در قالب PT و YT از یکدیگر جدا کند.

بنابراین این دو الزاماً رقیب مستقیم نیستند و Pendle می‌تواند روی دارایی‌های ایجادشده توسط پروتکل‌های Yield-Generating فعالیت کند.

تفاوت PT و YT چیست؟

PT یا Principal Token نماینده اصل دارایی است.

YT یا Yield Token نشان‌دهنده حق دریافت Yield و Rewards تا زمان سررسید است.

اگر هدف کاربر تمرکز بیشتر بر بازده قابل پیش‌بینی تا Maturity باشد، PT می‌تواند ابزار مرتبط‌تری باشد.

اگر کاربر انتظار رشد Yield یا Rewards را داشته باشد، YT می‌تواند Exposure بیشتری نسبت به این سناریو ایجاد کند.

این تفاوت یکی از اساسی‌ترین مفاهیم برای استفاده صحیح از Pendle است.

نحوه خرید PENDLE

PENDLE را می‌توان از صرافی‌ها و بازارهایی که از این توکن پشتیبانی می‌کنند خریداری کرد.

1. یک صرافی معتبر پشتیبانی‌کننده از PENDLE انتخاب کنید.
2. نماد PENDLE و شبکه برداشت را بررسی کنید.
3. جفت‌ارز معاملاتی موردنظر را انتخاب کنید.
4. قیمت و نقدینگی بازار را بررسی کنید.
5. مقدار موردنظر PENDLE را خریداری کنید.
6. در صورت نیاز دارایی را به کیف پول شخصی منتقل کنید.
7. پیش از انتقال مبلغ زیاد، یک تراکنش آزمایشی با مقدار کم انجام دهید.

هنگام انتقال PENDLE باید شبکه مبدأ و مقصد یکسان باشد، زیرا انتخاب شبکه اشتباه ممکن است باعث از دست رفتن دارایی شود.

نحوه نگهداری PENDLE

PENDLE را می‌توان در کیف پول‌های سازگار با شبکه‌ای که توکن روی آن قرار دارد نگهداری کرد.

برای تعامل با پروتکل Pendle، کیف پول باید امکان اتصال به برنامه‌های Web3 و شبکه موردنظر را داشته باشد.

برای افزایش امنیت بهتر است:

• عبارت بازیابی به‌صورت آفلاین نگهداری شود.
• قراردادها پیش از Approve بررسی شوند.
• Approvalهای غیرضروری حذف شوند.
• برای مبالغ بالا از Hardware Wallet سازگار استفاده شود.
• قبل از انجام تراکنش بزرگ، یک تراکنش کوچک آزمایشی انجام شود.

چه عواملی بر قیمت PENDLE تأثیر می‌گذارند؟

• میزان استفاده از پروتکل Pendle
• ارزش دارایی‌های قرارگرفته در بازارهای Pendle
• حجم معاملات PT و YT
• درآمد حاصل از YT Fees و Swap Fees
• مقدار Buyback توکن PENDLE
• میزان PENDLE استیک‌شده در sPENDLE
• رشد بازار Liquid Staking و Restaking
• رشد استیبل‌کوین‌های سودده
• رشد بازار RWA و دارایی‌های Yield-Bearing
• میزان تقاضا برای معاملات Fixed Yield
• تورم و Emission توکن PENDLE
• رقابت با سایر پروتکل‌های Yield Trading
• شرایط کلی بازار DeFi و ارزهای دیجیتال

وجود Buyback به‌تنهایی تضمین‌کننده افزایش قیمت PENDLE نیست. میزان درآمد، Emission، تقاضای بازار، عرضه توکن و شرایط کلی DeFi باید در کنار یکدیگر بررسی شوند.

آینده Pendle چگونه است؟

آینده Pendle تا حد زیادی به رشد بازار Yield در DeFi بستگی دارد.

هرچه دارایی‌های سودده بیشتری مانند LSTها، LRTها، استیبل‌کوین‌های Yield-Bearing و محصولات مرتبط با RWA ایجاد شوند، بازار بالقوه برای توکنیزه‌کردن و معامله بازده نیز می‌تواند گسترش پیدا کند. Pendle دقیقاً روی همین بخش از بازار تمرکز دارد.

یکی دیگر از عوامل مهم، توانایی Pendle در تبدیل‌شدن به زیرساختی برای Fixed Yield در DeFi است. اگر بازارهای PT و YT نقدینگی بیشتری جذب کنند، کاربرد پروتکل می‌تواند فراتر از کاربران حرفه‌ای DeFi توسعه پیدا کند.

از طرف دیگر، پیچیدگی PT، YT، Implied APY و تاریخ‌های سررسید می‌تواند ورود کاربران تازه‌کار را دشوار کند.

رشد بلندمدت Pendle همچنین به امنیت قراردادهای هوشمند، توسعه بازارهای جدید، درآمد واقعی پروتکل، نقدینگی و وضعیت کلی DeFi وابسته خواهد بود.

آیا خرید PENDLE مناسب است؟

PENDLE می‌تواند برای افرادی که به DeFi، بازار Yield، Liquid Staking، Restaking و توسعه ابزارهای Fixed Yield علاقه دارند، قابل بررسی باشد.

یکی از نکات مهم در تحلیل PENDLE این است که پروتکل دارای مدل درآمدی مشخص از YT Fees و Swap Fees است و بخش عمده‌ای از قسمت تعیین‌شده این درآمد وارد ساختار Buyback می‌شود.

با این حال Buyback، رشد TVL یا افزایش حجم معاملات به‌تنهایی تضمین‌کننده رشد قیمت PENDLE نیست.

پیش از خرید بهتر است شاخص‌هایی مانند حجم معاملات PT و YT، درآمد پروتکل، ارزش دارایی‌های استفاده‌شده در بازارها، میزان PENDLE استیک‌شده، Buyback، Emission و شرایط کلی DeFi بررسی شوند.

جمع‌بندی

Pendle یک پروتکل تخصصی Yield Trading در DeFi است که امکان جداسازی اصل سرمایه و بازده آینده دارایی‌های سودده را فراهم می‌کند.

در معماری Pendle، دارایی Yield-Bearing ابتدا به SY تبدیل شده و سپس می‌تواند به PT و YT تقسیم شود. PT نماینده اصل دارایی و YT نماینده حق دریافت Yield و Rewards تا تاریخ Maturity است.

PENDLE نیز توکن اصلی اکوسیستم است. در مدل فعلی، کاربران می‌توانند PENDLE را با نسبت ۱:۱ استیک و sPENDLE دریافت کنند. sPENDLE برای Governance و توزیع پاداش میان مشارکت‌کنندگان فعال استفاده می‌شود. خروج استاندارد از sPENDLE دارای دوره ۱۴ روزه است و خروج فوری با هزینه ۵ درصد امکان‌پذیر است.

Pendle همچنین از YT Fees و Swap Fees درآمد دارد و بخش مهمی از درآمد تعیین‌شده برای Buyback توکن PENDLE استفاده می‌شود.

در ارزیابی PENDLE باید علاوه بر رشد پروتکل، درآمد و Buyback، عواملی مانند Emission، میزان استفاده از PT و YT، نقدینگی بازارها، وضعیت دارایی‌های پایه و رشد کلی بازار Yield در DeFi بررسی شوند.