هزینه حقوق صاحبان سهام Cost of Equity

هزینه حقوق صاحبان سهام، بازدهی است که یک شرکت برای تصمیم گیری در مورد اینکه آیا سرمایه گذاری الزامات بازگشت سرمایه را برآورده می کند، به آن نیاز دارد. شرکت ها اغلب از آن به عنوان آستانه بودجه بندی سرمایه برای نرخ بازده مورد نیاز استفاده می کنند.

هزینه حقوق صاحبان سهام چیست؟

هزینه حقوق صاحبان سهام شرکت نشان دهنده غرامتی است که بازار در ازای مالکیت دارایی و تحمل ریسک مالکیت می خواهد. فرمول سنتی برای هزینه حقوق صاحبان سهام، مدل سود سهام و مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای (CAPM) است.

هزینه حقوق صاحبان سهام (Cost of Equity) یکی از مهم‌ترین شاخص‌های مالی است که برای ارزیابی بازده مورد انتظار سرمایه‌گذاران از سرمایه‌گذاری در سهام یک شرکت استفاده می‌شود. برای محاسبه هزینه حقوق صاحبان سهام، معمولاً از مدل‌های مختلفی استفاده می‌شود که دو مدل رایج عبارتند از:

1. مدل رشد سود تقسیمی (Dividend Growth Model - DGM)

این مدل بر اساس سود تقسیمی آینده و نرخ رشد آن محاسبه می‌شود. فرمول این مدل به صورت زیر است:

2. مدل قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای (Capital Asset Pricing Model - CAPM)

این مدل بر اساس ریسک سیستماتیک سهام و نرخ بازده بدون ریسک محاسبه می‌شود. فرمول این مدل به صورت زیر است:

مثال:

فرض کنید شرکتی سود تقسیمی سال آینده را 5 دلار پیش‌بینی کرده و قیمت فعلی سهام آن 100 دلار است. نرخ رشد سود تقسیمی نیز 4% است. هزینه حقوق صاحبان سهام با استفاده از مدل رشد سود تقسیمی به صورت زیر محاسبه می‌شود:

نکات کلیدی

• هزینه حقوق صاحبان سهام بازدهی است که یک شرکت برای یک سرمایه گذاری یا پروژه نیاز دارد، یا بازدهی که یک فرد برای سرمایه گذاری در سهام نیاز دارد.
• فرمول مورد استفاده برای محاسبه بهای حقوق صاحبان سهام یا مدل سرمایه‌گذاری سود سهام یا CAPM است.
• نقطه ضعف مدل سرمایه‌گذاری سود سهام - علیرغم ساده‌تر بودن و محاسبه آسان‌تر آن، این است که نیاز به پرداخت سود سهام توسط شرکت دارد.
• هزینه سرمایه که عموماً با استفاده از میانگین موزون هزینه سرمایه محاسبه می شود، شامل هزینه حقوق صاحبان سهام و هزینه بدهی می شود.
• شرکت ها اغلب هنگام در نظر گرفتن مانورهای استراتژیک برای جذب سرمایه اضافی از منابع خارجی، هزینه حقوق صاحبان سهام را با هزینه بدهی مقایسه می کنند.