سوآپ یا پیش فرض اعتباری Credit Default Swap

معاوضه پیش‌فرض اعتبار (CDS) یک مشتق مالی است که به سرمایه‌گذار اجازه می‌دهد تا ریسک اعتباری خود را با سرمایه‌گذار دیگری مبادله یا جبران کند. برای مبادله ریسک نکول، وام دهنده یک CDS از سرمایه گذار دیگری خریداری می کند که موافقت می کند در صورت نکول وام گیرنده، آن را بازپرداخت کند.

سوآپ پیش فرض اعتباری (CDS) چیست؟

اکثر قراردادهای CDS از طریق پرداخت مستمر حق بیمه مشابه حق بیمه های معمولی که در یک بیمه نامه تعلق می گیرد حفظ می شوند. وام دهنده ای که نگران نکول وام گیرنده در پرداخت وام است، اغلب از CDS برای جبران یا مبادله این ریسک استفاده می کند.

سوآپ پیش‌فرض اعتباری (Credit Default Swap یا CDS) یک ابزار مالی مشتقه است که به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهد تا ریسک اعتباری یک وام‌گیرنده را به طرف دیگری منتقل کنند. این ابزار مانند یک بیمه‌نامه عمل می‌کند که در صورت نکول یا سایر رویدادهای اعتباری مشخص شده، به خریدار غرامت پرداخت می‌شود.

مثال:

فرض کنید شما یک سرمایه‌گذار هستید که اوراق قرضه یک شرکت را به ارزش 1 میلیون دلار خریداری کرده‌اید. شما نگران هستید که این شرکت ممکن است در آینده نتواند بدهی‌های خود را پرداخت کند. برای محافظت از خود، شما یک CDS از یک بانک خریداری می‌کنید. شما به بانک حق بیمه‌ای به مبلغ 2% از ارزش اوراق قرضه (20,000 دلار) در سال پرداخت می‌کنید.

در اینجا دو سناریو ممکن است رخ دهد:

1. شرکت به تعهدات خود عمل می‌کند: شما همچنان به پرداخت حق بیمه ادامه می‌دهید و هیچ پرداختی از بانک دریافت نمی‌کنید. در این حالت، شما از اوراق قرضه خود بهره دریافت می‌کنید و در پایان دوره، اصل مبلغ را نیز دریافت می‌کنید.

2. شرکت نکول می‌کند: بانک به شما غرامت پرداخت می‌کند که می‌تواند شامل اصل مبلغ اوراق قرضه و بهره‌های معوقه باشد. در این حالت، شما از زیان‌های احتمالی ناشی از نکول شرکت محافظت شده‌اید.

این مثال نشان می‌دهد که چگونه CDS می‌تواند به عنوان یک ابزار پوشش ریسک برای سرمایه‌گذاران عمل کند و آن‌ها را در برابر زیان‌های احتمالی محافظت کند.

نکات کلیدی

• سوآپ پیش فرض اعتباری (CDS) نوعی مشتق است که قرار گرفتن در معرض اعتبار محصولات با درآمد ثابت را انتقال می دهد.
• در یک قرارداد مبادله پیش‌فرض اعتبار، خریدار حق بیمه مستمری مشابه پرداخت‌های یک بیمه‌نامه پرداخت می‌کند. در مقابل، فروشنده متعهد می شود که در صورت وقوع نکول، ارزش اوراق بهادار و پرداخت سود را بپردازد.
• در سال 2023، اندازه تخمین زده شده بازار CDS ایالات متحده بیش از 4.3 تریلیون دلار بود.
• معاوضه های پیش فرض اعتباری را می توان برای سفته بازی، پوشش ریسک یا به عنوان نوعی آربیتراژ استفاده کرد.معاوضه های پیش فرض اعتباری هم در رکود بزرگ سال 2008 و هم در بحران بدهی مستقل اروپا در سال 2010 نقش داشتند.
• بانک فدرال رزرو سنت لوئیس "نگاهی به سوآپ های نکول اعتباری و تاثیر آنها بر بحران بدهی اروپا."