اوراق قرضه مرتبط با سهام Equity-Linked Note

اوراق قرضه مرتبط با سهام (ELN) یک محصول سرمایه‌ گذاری است که یک سرمایه‌ گذاری با درآمد ثابت را با بازده بالقوه اضافی که به عملکرد سهام مرتبط است، ترکیب می‌کند. اوراق قرضه مرتبط با سهام معمولاً به گونه‌ای ساختار یافته‌اند که سرمایه‌گذاری اولیه را با یک بخش بهره متغیر که به عملکرد سهام مرتبط بستگی دارد، بازپرداخت کنند.

اوراق قرضه مرتبط با سهام (ELN) چیست؟

ELN ها می‌توانند به روش‌های مختلفی ساختار یافته باشند، اما نسخه معمولی آنها مانند یک اوراق قرضه نواری همراه با یک اختیار خرید روی یک اوراق بهادار خاص، یک سبد اوراق بهادار یا یک شاخص مانند S&P 500 یا DJIA عمل می‌کند. در مورد اوراق قرضه مرتبط با شاخص سهام، معمولاً اوراق قرضه مرتبط با شاخص سهام نامیده می‌شود.

اوراق قرضه مرتبط با سهام یا Equity-Linked Notes (ELNs) نوعی ابزار مالی ترکیبی هستند که بازدهی آن‌ها به عملکرد یک یا چند سهم خاص یا شاخص‌های سهام وابسته است. در ادامه، مثالی ساده برای درک بهتر این اوراق آورده‌ام:

مثال واقعی یا فرضی از ELN:

فرض کنید یک بانک سرمایه‌گذاری، اوراق قرضه‌ای به نام Equity-Linked Note با سهام اپل (Apple Inc.) منتشر می‌کند. جزئیات این ELN به شکل زیر است:

• مبلغ سرمایه‌گذاری: 1,000 دلار

• مدت زمان سررسید: 1 سال

• سود تضمینی (در صورت عدم افت قیمت): 10٪

• قیمت اولیه سهام اپل در زمان خرید ELN: 150 دلار

• سطح حفاظت سرمایه: 100٪ تا 20٪ افت قیمت

• قیمت نهایی سهام اپل در زمان سررسید تعیین‌کننده میزان سود یا زیان سرمایه‌گذار خواهد بود.

سناریوهای ممکن در سررسید:

سناریو 1: قیمت سهام اپل در سررسید = 160 دلار

• افزایش 6.6٪ نسبت به قیمت اولیه

• سرمایه‌گذار بازده 10٪ دریافت می‌کند: 1,100 دلار

سناریو 2: قیمت سهام اپل = 140 دلار (کاهش 6.6٪)

• چون کاهش زیر 20٪ است، اصل پول حفظ می‌شود و همچنان 1,100 دلار دریافت می‌شود.

سناریو 3: قیمت سهام اپل = 110 دلار (کاهش 26.6٪)

• چون کاهش بیش از 20٪ است، سرمایه‌گذار به جای دریافت اصل پول + سود، باید افت سهام را بپذیرد.

• در این حالت، سرمایه‌گذار معادل با 6.67 سهم اپل با قیمت 110 دلار دریافت می‌کند، یعنی:

  • ارزش سرمایه‌گذاری = 6.67 × 110 = 733.70 دلار

  • زیان سرمایه‌گذار = 266.30 دلار

نتیجه‌گیری:

Equity-Linked Notes برای سرمایه‌گذارانی جذاب است که:

• انتظار دارند سهام پایه رشد کند یا حداقل افت محدودی داشته باشد.

• مایلند در ازای بازدهی بالاتر، ریسک محدودی در برابر افت بازار بپذیرند.