اعمال زودهنگام Early Exercise

اعمال زودهنگام یک قرارداد آپشن، فرآیند خرید یا فروش سهام تحت شرایط آن قرارداد آپشن قبل از تاریخ انقضای آن است. برای آپشن‌های خرید، دارنده آپشن می‌تواند از فروشنده آپشن بخواهد که سهام سهام پایه را با قیمت اعمال بفروشد. برای آپشن‌های فروش، عکس این قضیه صادق است: دارنده آپشن می‌تواند از فروشنده آپشن بخواهد که سهام سهام پایه را با قیمت اعمال خریداری کند.

اعمال زودهنگام (Early Exercise) چیست؟

اعمال زودهنگام به معنای استفاده از حق خرید یا فروش یک دارایی پایه (مثل سهام) قبل از تاریخ انقضای اختیار معامله (Option) است. این مفهوم بیشتر در مورد اختیار خرید آمریکایی (American Call/Put Options) کاربرد دارد، چون این نوع اختیارها می‌توانند در هر زمانی تا تاریخ انقضا اعمال شوند، برخلاف اختیارهای اروپایی که فقط در تاریخ انقضا قابل اعمال هستند.

مثال ساده از اعمال زودهنگام:

فرض کنید شما یک اختیار خرید آمریکایی (Call Option) برای خرید سهام شرکت X به قیمت 50 دلار دارید، و این اختیار تا یک ماه دیگر منقضی می‌شود.

• قیمت فعلی بازار سهام X = 60 دلار
• قیمت اعمال (Strike Price) = 50 دلار

اگر شما تصمیم بگیرید همین حالا از اختیار خود استفاده کنید و سهام را به قیمت 50 دلار بخرید، در حالی که در بازار 60 دلار ارزش دارد، شما 10 دلار سود به ازای هر سهم خواهید داشت. این یعنی شما اختیار را زودتر از تاریخ انقضا اعمال کرده‌اید.

چرا کسی ممکن است اختیار را زودتر اعمال کند؟

1. دریافت سود نقدی (Dividend): اگر سهام به‌زودی سود نقدی پرداخت کند، ممکن است دارنده اختیار خرید تصمیم بگیرد زودتر اعمال کند تا سود را دریافت کند.
2. افزایش شدید قیمت سهم: اگر قیمت سهم به‌طور قابل توجهی بالا رفته باشد، ممکن است اعمال زودهنگام سودآورتر از فروش خود اختیار باشد.
3. زمان باقی‌مانده کم و ارزش زمانی پایین: اگر زمان زیادی تا انقضا باقی نمانده و ارزش زمانی اختیار کم شده باشد، اعمال زودهنگام ممکن است منطقی باشد.

نکات کلیدی

• اعمال زودهنگام فرآیند خرید یا فروش سهام تحت شرایط یک قرارداد آپشن قبل از تاریخ انقضای آن آپشن است.
• اعمال زودهنگام فقط با آپشن‌های سبک آمریکایی امکان‌پذیر است.
• اعمال زودهنگام زمانی منطقی است که یک آپشن نزدیک به قیمت اعمال خود و نزدیک به انقضا باشد.
• کارمندان استارت‌آپ‌ها و شرکت‌ها همچنین می‌توانند آپشن‌های خود را زودتر اعمال کنند تا از حداقل مالیات جایگزین (AMT) اجتناب کنند.