مزاياي وام ها بلند مدت

[دایی رضا!]

 
اوراق قرضه از اين جهت براي سرمايه گذاران جذاب است كه جريان ثابتي از بازده را با مخاطره نسبتا" كم فراهم مي اورد و از طرف ديگر دارندگان اوراق قرضه سهمي در سود آوري استثنايي شركت ندارند و عموما" حق راي نيز ندارند. اوراق قرضه عموما" براي سرمايه گذاراني جذابيت دارد كه حاضرند سودهاي استثنايي بالا را فداي ايمني بيشتر كنند.
شركت بايد مزايا و معايب تأمين سرمايه اضافي را از محل انتشار اوراق قرضه به جاي انتشار سهام عادي يا ممتاز جديد ارزيابي كند. چون بهره از نظر مقامهاي مالياتي هزينه قابل قبول است بنابراين هزينه پس از كسر ماليات سرمايه حاصل از انتشار اوراق قرضه حداقل تا سطح مشخصي از وام گيري پايين تر است در حالي كه پرداخت به دارندگان ساير اوراق بهادار هزينه قابل قبول نيست. مزيت مالياتي وام براي شركت ممكن است تا حدي با مزيت ماليات فردي سهامداران جبران شود. همچنين شركت ممكن است به دلايل اجتناب از ورشكستگي به محدود ساختن وامهايش علاقه مند باشد.سهامداران از اين مزيت نيز استفاده مي كنند كه دارندگان اوراق قرضه سهمي از سودهاي بسيار بالاي شركت نميبرند و حق راي نيز ندارند اما در طرف ديگر اين مزايا مخاطره پرداخت هزينه ثابت وجود دارد. به جز براي اوراق قرضه درآمدي، بهره ثابت اوراق قرضه بايد هر شش ماه يك بار پرداخت شود وگرنه شركت در وضعيت عدم اجراي تعهدات خود قرار مي گيرد از اين گذشته شركت بايد تمام اوراق قرضه منتشره را در سررسيد به ارزش اسمي باز خريد كند. اين تعهدات مربوط به اوراق قرضه بايد بدون توجه به سود آوري شركت اجرا شود. علاوه بر اين در بسياري از قراردادهاي اوراق قرضه ممكن است محدوديتي براي عمليات شركت وجود داشته باشد. براي مثال محدوديت سرمايه در گردش و پرداخت سود سهام.به طور خلاصه ايمني بيشتر براي دارندگان اوراق قرضه به معني مخاطره بيشتر براي سهامداران است.
شرايط بورس اوراق بهادار نيز مي تواند بر انتخاب بين تامين مالي با وام جديد يا انتشار سهام جديد اثر بگذارد. قيمت سهام و قيمت اوراق قرضه گاهي اوقات در جهت عكس يكديگر حركت مي كنند يا ممكن است در يك جهت حركت كنند اما مقدار تغييرات متفاوت باشد.
قيمت بازار منعكس كننده مبلغي است كه شركت مي تواند با انتشار اوراق بهادار جديد به دست آورد. براي بدست آوردن سرمايه از خارج شركت اگر قيمت اوراق قرضه نسبتا" بالا و نرخ بهره پايين باشد انتشار اوراق قرضه مناسب است و اگر قيمت سهام بالا و قيمت اوراق قرضه پايين باشد انتشار سهام جديد به نفع شركت است.
انتخاب ساختار سرمايه شركت به قابليت پيش بيني جريان نقدينه شركت نيز بستگي دارد. قابليت پيش بيني بالا بدين معني است كه شركت مي تواند بدون مواجه شدن با مخاطره عدم توانايي اجراي تعهدات، وام دريافت كند. هر چه احتمال عدم توانايي اجراي تعهدات شركت بيشتر باشد نرخ بهره اي كه وام دهندگان طلب خواهند كرد بيشتر خواهد بود. سهامداران نيز علاقه اي ندارند كه شركت وام زياد دريافت كند چون ورشكستگي شركت از نظر آنان نيز مانند بستانكاران مطلوب نيست.